加仓！加仓！“海外最大”，出手了

近期A股走势低迷，不过部分机构认为指数的快速回落后部分指标初步提示偏底部特征。部分机构已经出手。例如，海外规模最大的主动管理中国股票基金4月大手笔加仓泸州老窖。同期，贵州茅台(行情600519,诊股)也获部分基金加仓。机构对中国消费的偏爱可见一斑。5月28日，摩根士丹利发布报告表示，中国的消费复苏尚未结束，不要过早下车。

我们一起来看一下。

海外最大主动管理中国股票基金

加仓泸州老窖

摩根大通旗下的JPM China A-Share Opps最新规模75亿美元。

这是截至目前，海外规模最大的主动管理中国股票基金。截至4月底，这只基金的前十大重仓股为贵州茅台、中国平安、泸州老窖、招商银行(行情600036,诊股)、万华化学(行情600309,诊股)、长江电力(行情600900,诊股)、迈瑞医疗(行情300760,诊股)、恒生电子(行情600570,诊股)、金山软件、平安银行(行情000001,诊股)。4月，基金加仓幅度最大的股票为泸州老窖，加仓32.64%；同期，基金加仓中国平安13.34%，加仓长江电力13.13%，加仓贵州茅台2.43%，加仓万华化学4.44%。 同期，基金减持恒生电子5.63%，减持金山软件21.39%。

我们再来看摩根大通旗下另一基金，JPMorgan Funds - China Fund最新规模51.22亿美元。

截至4月底，基金重仓股包括腾讯、阿里巴巴、美团、中国平安、网易、拼多多、京东、金山软件、华润万象生活等。4月基金增持美团3.47%，减持金山软件17.45%。

欧洲巨头安本投资旗舰中国基金也在4月加仓消费股贵州茅台。例如，Aberdeen Standard SICAV I - China A Share Sustainable Equity Fund安本标准中国A股可持续发展股票基最新规模34.68亿美元。

截至4月底，基金前十大重仓股为贵州茅台、宁德时代、中国中免(行情601888,诊股)、迈瑞医疗、爱尔眼科(行情300015,诊股)、华测检测(行情300012,诊股)、招商银行、美的集团(行情000333,诊股)、广联达(行情002410,诊股)、宁波银行(行情002142,诊股)。4月基金对前十大重仓股多数股票进行了加仓。加仓幅度最大的事爱尔眼科，加仓24.82%，加仓华测检测14.57%，加仓中国中免14.41%，加仓广联达6.06%，加仓贵州茅台6.49%，加仓招商银行4.45%，加仓宁波银行2.61%，加仓迈瑞医疗1.71%。 减持宁德时代、减持美的集团0.04%。

我们再来看海外另一知名中国基金。FSSA China Growth Fund规模28.51亿美元。

截至4月底，基金前十大重仓股为腾讯控股、美的集团、中国平安、招商银行、蒙牛集团、华润置地、安踏、迈瑞医疗、创科实业、新奥能源。4月，增持招商银行3.82%， 增持安踏3.06%，减持创科实业4.91%。

我们再看一下富达基金旗下的中国消费基金。Fidelity Funds - China Consumer Fund )基金最新规模42.67亿美元。

这只基金截止4月底的重仓股包括腾讯控股、阿里巴巴、贵州茅台、AIA、中国平安、美团、蒙牛集团、京东、港交所等。与前一只基金不同，这只基金4月小幅加仓了阿里巴巴和AIA，减持了贵州茅台。

欧洲巨头旗下三大基金同时行动

施罗德旗下“施罗德国际精选基金中国A”，最新规模43.96亿美元。

截至2023年4月底，基金前十大重仓股为中国平安、招商银行、紫金矿业、宁德时代、贵州茅台、万华化学、鼎龙股份(行情300054,诊股)、芒果超媒(行情300413,诊股)、海尔生物(行情688139,诊股)。4月，基金加仓宁德时代80%。

无独有偶，施罗德旗舰基金“施罗德国际精选基金大中华A”最新规模27亿美元。

截至2023年4月底，台积电、腾讯控股、阿里巴巴、AIA、美团、紫金矿业、港交所、银河娱乐、宁德时代、隆基绿能。4月，基金减持腾讯控股3.42%，减持紫金矿业19.25%，加仓AIA 4.97%，加仓宁德时代80%。

4月，施罗德旗下另一只旗舰基金也加仓宁德时代80%。“施罗德国际精选基金中国机遇”， 基金最新规模14.23亿美元。

截至4月底，基金前十大重仓股为腾讯控股、阿里巴巴、美团、宁德时代、隆基绿能、蒙牛乳业、银河娱乐、紫金矿业、贵州茅台、深圳国际。4月，基金减持腾讯控股2%、减持阿里巴巴3.89%，减持紫金矿业10.31%，增持宁德时代80%。

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摩根士丹利:中国消费复苏尚未结束

不要过早下车

摩根士丹利5月28日发布报告表示，中国的消费复苏尚未结束，不要过早下车。摩根士丹利在报告中指出，今年初，中国在重新开放后出现了强劲的消费反弹，接着是2季度的一段波动时期。预计2023年下半年和2024年初中国的消费复苏仍是渐进但可持续的。由于经济和消费复苏的不均衡，全球资本市场的不确定性以及地缘政治紧张局势，许多消费股票最近被抛售。摩根士丹利解释了为何中国消费复苏仍在持续，投资者不应该过早下车。

中国私人消费在2023年第一季度环比增长了31%，季调后同比增长，强劲的势头第二季度有望维持。四月和五月的活跃服务业活动以及“五一”黄金周的支出所示，环比增长了14%。然而，自中国农历新年以来，消费股承压。自今年一月底以来，MSCI中国消费指数下跌了约20%，相对于MSCI中国指数的表现下降了5%。投资者普遍反馈的一个共同观点是，消费情绪比预期要弱得多，而农历新年后的放缓更加明显。这背后有三大原因。

首先，尽管疫情防控政策放开之后，经济出现了V型反弹，但由于劳动力市场的低起点和政策相对克制，复苏仍然处于初期且不平衡。

其次，复苏初期出现了短期波动增加。最后，不同行业，不同公司的运营趋势分化。

摩根士丹利在报告中指出，“我们对消费复苏持乐观态度。我们预期更强劲的就业市场增长将提高收入，并帮助消化过剩的家庭储蓄。在这种情况下，我们将密切关注相关指标，以评估我们所处的消费复苏阶段”。