再扩容！券商"最赚钱业务"又迎搅局者，45家交易商同台竞技，头部集中度下

日前，中国证券业协会网站公布的场外期权交易商名单公告显示，蔡襄证券获得场外期权业务二级交易商资格至此，证券行业场外期权交易商增至45家，其中一级交易商8家，二级交易商37家

对此，蔡襄证券对券商中国记者表示，公司将继续保持稳健的经营风格，紧跟市场节奏，积极开展与各类机构投资者的交易，不断扩大业务规模。

自2022年7月蔡襄证券新任总裁上任以来，好消息不断8月，蔡襄证券宣布与益盟建立战略合作伙伴关系，并表示双方将围绕互联网客户运营，投资咨询业务，财富管理业务，研究业务，信息技术服务，股权等领域推进全方位，深层次的合作此次蔡襄证券一举拿下场外期权二级交易商资格，能否在场外证券市场有更好的表现，给市场留下了想象空间

蔡襄证券场外期权业务新增二级交易商

日前，中国证券业协会网站公布的场外期权交易商名单公告显示，蔡襄证券获得场外期权业务二级交易商资格。

2021年9月，中国证券业协会颁布《证券公司场外期权业务管理办法》根据上述新规，监管部门对证券公司参与场外期权交易实施分级管理根据证券公司的资本实力，分类结果，整体风险管理水平，专业人员和技术系统，将其分为一级交易商和二级交易商场外期权业务二级交易商资格也是证券监管部门对券商持续规范业务能力，专业技术能力，系统技术水平和风险管理能力的认可

2021年券商场外证券业务爆发，场外衍生品，非公开债券，收益凭证规模激增场外衍生品交易名义本金总额同比增长76.56%全年共发行收益凭证4.41万张，规模1.02万亿元在中国证券业协会最近几天发布的《2022年上半年证券公司经营形势分析》中，场外衍生品业务仍被描述为经纪业务收入的重要增长点今年上半年，在证券行业证券投资收益同比下降38.53%的情况下，场外衍生品业务仍实现逆势增长截至2022年6月末，全行业证券公司场外金融衍生品未偿还初始名义本金2.21万亿元，比上年末增长9.52%

业内人士表示，在国际政治风险加大，市场不确定性增加的大环境下，无论是客户自身的套期保值需求，还是证券机构的风险对冲需求都大幅增加，导致市场整体衍生品规模大幅增加与其他交易品种相比，衍生品本身具有更高的交易波动性和更高的风险，这对券商场外衍生品定价能力提出了更高的要求

蔡襄证券表示，虽然国内衍生品市场与国外衍生品市场相比仍处于相对初级的阶段，但从自身发展来看，国内衍生品市场仍有很大的发展潜力衍生品交易虽然主要面向机构投资者，但市场规模也在稳步增长，还有相当大的发展空间

面对场外衍生品业务，蔡襄证券表示将继续保持扎实稳健的经营风格，一方面充分发挥金融科技和网点优势，进一步提升数字化水平，另一方面，我们不断优化业务流程，根据监管要求，不断完善和优化考核激励机制和风险控制机制，紧跟市场节奏，积极开展与各类机构投资者的交易，不断扩大业务规模未来，蔡襄证券将继续按照中国证监会的相关要求，以服务实体经济为宗旨，以客户风险管理需求为导向，履行场外期权二级交易商职责

场外期权交易商扩大到45家。

根据中证协披露的最新场外交易商名单，截至9月27日，证券行业场外交易商数量已增至45家，其中一级交易商8家，二级交易商37家。

根据消息显示，证券公司场外衍生品业务采用的是交易商管理机制2021年12月，中国证券业协会发布《证券公司收益互换业务管理办法》，明确场外期权交易者可以开展收益互换业务

值得注意的是，在今年8月5日公布的场外交易商名单中，二级交易商数量首次缩水。东北证券和信达证券被剔除出二级交易商行列，二级交易商数量由之前的38家萎缩至36家，与此同时，华安证券，华西证券，山西证券，天风证券证券，西南证券等5家证券公司的业务状态为处于转型期

根据《证券公司场外期权业务管理办法》第十三条，中国证监会和中协定期对交易商的执业情况进行评估，并根据评估结果进行动态调整根据《证券公司场外期权业务管理办法》，对评估后未达到交易商要求的证券公司，设置一年过渡期，过渡期内不得新增业务规模，过渡期结束，仍不符合一级或二级经销商条件的，调出本级经销商名单

对此，国泰君安非银分析师刘新齐，牛鲁青曾评论称，本次名单的发布旨在公开根据场外期权实务评估结果调整的最新交易商名单，规范场外衍生品业务发展国泰君安认为，产品创造能力和合规风控水平更强的券商受益更大预计场外期权交易商的调整将进入常态化阶段，市场的进一步规范将变相提高业务操作门槛，强大的产品化能力和合规风控水平将更加凸显

场外衍生品业务可能成为未来券商的核心竞争力。

天风证券非银团队也表示，从业务性质来看，不同于传统的市场驱动型业务，场外衍生品业务的核心应用场景是为投资提供保险券商可以通过卖出波动率，对冲风险来获利理论上，他们在任何市场都可以赚钱，这有助于打破券商利润的强周期性同时，不同于传统的资本中介业务，规模越大，风险越高场外衍生品业务本身具有交易中介和套期保值业务属性，使得交易对手越多，风险工具越丰富，业务规模越大，风险转移的可控性越强此外，场外衍生品业务还有杠杆融资，跨境，跨品种资产配置等多种服务股权投资的应用场景

虽然头部券商仍有明显优势，但伴随着越来越多的证券公司成为二级交易商，场外衍生品市场新增交易的头部集中度也在日益降低最近几天，中证协发布的《中国证券业发展报告》提到，在交易集中度方面，2021年证券公司新增场外衍生品交易集中度保持在较高水平，但总体趋势低于2020年，全年月度趋势稳中有降